但大多数人可能并不知道，即使是放在沪深京整个大A的5300多家上市公司当中，隆基绿能今年上半的亏损额，竟然可以排到第二位！
在亏钱企业TOP5中，除了受锂价下跌拖累的天齐锂业外，其余三家都是地产公司，隆基绿能是唯一的光伏企业。
坦白说，整个会议一个多小时，赶碳号都在一头雾水中度过。这场业绩说明会，董事长钟宝申率队的隆基绿能管理层，根本就没有围绕“业绩”进行任何必要的“说明”，没解释为什么上半年会发生巨额亏损。
在赶碳号印象中，隆基以前可并不是这样。
另外，李振国还直言不讳，隆基在2023年前三季度有30亿元的减值，其中有很大一部分是美国产品回运造成的减值。
于是，整场业绩说明会就成了董事长钟宝申围绕BC战略、围绕隆基如何重回增长赛道的一场产品战略说明会。赶碳号建议，这样的沟通活动，如果更名为“隆基BC产品及业务战略说明会”，可能更好。
52个亿， 隆基绿能今年上半年亏掉的52个亿，究竟是亏在硅片上还是组件上呢？首先要弄清楚隆基在今年上半年的业务结构。但是很遗憾，隆基绿能这次没有像以往那样，披露每类商品的收入情况，而是将硅片和组件、电池三项业务打包成了“光伏产品”。去年这时候，隆基绿能披露：“2023年上半年，公司实现单晶硅片出货量52.05GW，其中对外销售22.98GW，自用29.07GW；实现单晶电池出货量31.50GW，其中对外销售3.28GW，自用28.22GW；实现单晶组件出货26.64GW，其中对外销售26.49GW，自用0.15GW。”
另外，今年上半年隆基绿能的“光伏产品”，营业收入和营业成本之间，尚有23.71亿元的营业毛利。另外值得一提的是，隆基海外市场贡献了26.73亿的营业毛利。按理说，仅从这个表格中，是看不出会发生这么大额的亏损的。
TCL中环的硅片，今年上半年亏了多少钱呢？通过下表测算得知，营业毛利为-9.65亿元。也就是说，平均每瓦的营业毛利为-0.016元，每瓦毛亏1分6。
来自TCL中环2024年中报
所以，隆基绿能上半年的亏损，究竟是怎样发生的呢？
(一)BC全场景产品价值凸显，HPBC2.0卓越性能领跑高效技术；
(三)灯塔工厂引领精益制造升级，优势产能布局行业领先；
那么，第二条——“存货减值计提影响”，才是真正的原因。难道，今年上半年隆基绿能的硅片、电池或组件卖不动，导致库存高企，进而大幅贬值？隆基绿能究竟有多少存货减值，又计提了多少呢？答案是48.7亿！
可比公司中，今年上半年，TCL中环的存货跌价损失及合同履约成本减值损失是11.09亿，晶科能源是5.46亿，天合光能是5.02亿，晶澳科技是4.34亿。硅料与电池双龙头通威股份，也不过才22.52亿！
来自五家公司2024年中报
关键是，硅料和电池龙头通威、硅片龙头中环、以及今年上半年光伏组件出货量最大的三家一体化企业，这五家企业的存货跌价损失加起来，也不过是48.43亿，竟然还不如隆基绿能一家多。那么，隆基绿能究竟有什么存货，跌价跌得比硅料还要猛，以至于造成48.7亿之巨的存货跌价损失呢？难道，隆基的硅片切出来、组件下线后都不卖，一直等到价格跌得差不多了再降价清仓处理？
否则，常人很难理解，钟宝申对于这样的巨额亏损，在业绩说明会上传递给投资人的印象居然是毫不在乎的，理所当然的，没有任何心理负担的，仿佛亏掉的根本就不是他们的钱。
第二件事，是隆基绿能一次离奇的跳水。今年6月6日晚间，隆基发布公告，拟发行百亿公司债。但这条公告在发布之前，疑有游资或机构在6月6日11：15集体砸盘，标的以隆基绿能为首，还包括晶澳、钧达、通威等。隆基当日大跌6.02%。
赶碳号认识另外一位私募，和上面这位一样，他长期投资持有隆基绿能，早年也赚到过大钱。但是，在高瓴接盘那一波却输得很惨。因为，所有人都认为有高瓴进来，一定能带动隆基的股价，而事实上却恰恰相反。那时，人们甚至还不知道转融通为何物。今年这位“时间的朋友”又回来了，已经有四个多月了。这一次，还有人会相信吗？
赶碳号刚入行那会儿，印象中的隆基绿能，一直是一家受人尊敬的企业，特别是创始人李振国，生活简朴，待人真诚，据隆基员工说，他对待任何基层员工都非常宽厚和蔼。这种知识分子的简单与不设防，甚至有人曾谏言，慈不掌兵，为人处事还是要狠一些。但是现在，我们抛开隆基在研发科创上的贡献不谈，如果仅从资本市场的角度，放眼TOP5上市光伏企业，除了隆基之外，可曾还有人参与内幕交易被证监会处罚的？可曾有知名投资机构曲线违规减持被证监会立案调查的？可曾有宣布个人增持自家股票、但在实操中不小心就成了一、二级市场中的“股神”的？可曾有一把就亏掉50多个亿的？我们算是见识到了。后记TOPCon是很卷，同质化严重，可是为什么在2024年中报过后，光伏主材企业唯一还能赚钱的，清一色都是TOPCon企业？组件出货量TOP10中，就有晶科、天合、阿特斯、正泰、协鑫集成、横店东磁等等。而BC扛大旗者隆基，却成了5000多家上市公司中的第二亏钱企业。
光伏行业的上一场论战，也是关于“终极”话题的讨论。在2019年时，隆基说166是光伏全产业链的最优选择，在2021年，隆基说182是硅片的终极尺寸。
光伏的商业生态，在早年其实并非如此。2011年，英利、尚德、天合等14家光伏企业在北京发表联合声明，并举行新闻发布会，应对“双反”。回想那时的中国光伏，虽然弱不禁风，但是何等的团结？！赶碳号认为，光伏商业生态的改变，其实始自一体化浪潮。光伏大哥隆基绿能率先一体化，光伏企业们这才从此放弃专业分工，为了供应链安全，也为了每一个环节能够都自成体系。事实上，头部企业大扩产、重复投资，也加剧了这一轮的产能过剩与内卷。我们试想，如果各家一体化企业都没有自建硅片产能，没有弘元绿能、高景，也没有高测，TCL中环、隆基绿能的日子将会有多好过？光伏，是一个江湖。回想上一次将全行业卷入的尺寸之争，也分成了两大阵营：182和210。结局大家都早已经知道。赶碳号不想过多评价，只是在那场论战过程中，仍然有一些细节值得我们玩味。赶碳号接到粉丝爆料，当看到下面这屏PPT时，有点不敢相信自己的眼睛——这，就是我们这个行业的生态。文件不知真假，但工作思路总体非常清晰，写得很实在也很直白，摘录如下：“抓住210组件风险点和不确定性，加强宣传，动摇客户信心”“联合晶科、阿特斯推广M10规格攻击210，起到三人成虎的效果。”“公司领导出面影响逆变器厂的标准产品、玻璃厂的新产能规划宽度等制约因素(8月已开展和华为交流)”互联网是有记忆的。2023年8月，一篇关于TOPCon如何隐裂的“科普文章”，在同一时间出现在了各大媒体上。有一个细节，很多媒体都注明了“投稿”字样。赶碳号发现，格式和两年前一模一样。所以，所谓六大门派围攻光明顶的苦情戏，也就听听吧。曾经的辉煌，旧时的荣光，终成沉重的王冠，前行路上的绊脚石。能摆脱胜利者的路径依赖、以空杯心态从低谷中二次崛起的公司，实在寥若晨星。隆基，尚需努力。
责任编辑 |陈斌 牛股配资网
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